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国海证券:给予中材科技买入评级

[编辑:永太净化设备经营部] [时间:2021-12-23]

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2021-11-16国海证券股份有限公司盛昌盛,彭棋对中材科技(002080,股吧)进行研究并发布了研究报告《公司深度研究:玻纤稳健增长,隔膜、风电叶片底部向上》,本报告对中材科技给出买入评级,当前股价为31.79元。

中材科技(002080)

供需格局改善,龙8国际游戏pt,玻纤行业持续高景气,公司稳步扩张产能有望受益。汽车轻量化,风电平价与电子器件带来玻纤需求新增长,产能无序扩张得到缓解,行业供需进一步向好,量价齐升。十四五期间,公司布局细纱、电子布等中高端产品,合理扩张产能,提高运营水平,盈利能力有望进一步提升。

风电叶片龙头,"两海战略"迎接平价时代。目前,公司拥有江苏阜宁、河北邯郸、江西萍乡、甘肃酒泉、吉林白城、内蒙古锡林及兴安盟七大生产基地,年产能达10GW以上,是国内最大的风电叶片供应商。2021年风电正式进入平价时代,大型化、大功率化成为行业趋势,进一步提高风电叶片行业竞争壁垒,公司积极推动“两海战略”,充分发挥规模及技术优势,巩固龙头地位,我们认为随着行业集中度提高,公司市占率有望进一步提升。

锂膜产能加速释放,收入增长弹性十足。近年来,公司通过收购及产能建设,锂膜产能加速释放,截至今年底将超过15亿平米。在全球减碳的大背景下,新能源汽车及储能需求快速增长,而锂膜作为锂电池核心材料,中长期将保持高景气状态。我们认为公司锂膜业务收入将维持高速增长,且产能扩张后的规模效应将改善其盈利水平,有望带动公司业绩高效发展。

盈利预测和投资评级。我们预计公司2021年、2022年和2023年的归母净利分别为38.75亿元、48.15和55.12亿元,对应EPS分别为2.31元、2.87和3.28元,我们选取中国巨石(600176,股吧)、长海股份(300196,股吧)等四家企业作为可比公司,可比公司2021年业绩对应平均PE为16.1X。考虑到公司拥有玻纤、风电叶片、锂膜三大主营业务,其中玻纤行业处于高景气周期,量价齐升,风电叶片与锂膜是新能源产业链中重要产品,为高景气赛道,对比同行业公司以玻纤为单一业务,经分业务拆分预测,我们认为公司业绩估值均存在较为可观的提升空间,给予公司2021年16XPE,首次覆盖给予公司“买入”评级。

风险提示。玻纤需求不及预期;玻纤价格难以维持高位;锂膜业务拓展不及预期;风电政策落实不及预期;公司新建产能投产进度的不确定性;公司风电业务可能存在大客户集中风险;疫情反复影响经济。

该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级15家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为42.98;证券之星估值分析工具显示,中材科技(002080)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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